Korkoerot, joita kutsutaan myös korkoeroiksi, edustavat pitkän aikavälin eroa korkoja ja lyhytaikaiset korot velkainstrumenteille, kuten joukkovelkakirjat. Termihajotusten merkityksen ymmärtämiseksi meidän on ensin ymmärrettävä joukkovelkakirjat.
Joukkovelkakirjat ja korkoerot
Termihajautuksia käytetään useimmiten kahden kiinteän joukkovelkakirjalainan vertailussa ja arvioinnissa kiinnostuksen kohde hallitusten, yritysten, julkisten laitosten ja muiden suurten yhteisöjen liikkeeseen laskemat rahoitusvarat. Joukkovelkakirjalainat ovat kiinteätuottoisia arvopapereita, joiden kautta sijoittaja lainaa lähinnä joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan pääomaa määrättynä ajanjaksona vastineeksi lupauksesta palauttaa alkuperäisen setelin summa plus kiinnostuksen kohde. Näiden joukkovelkakirjojen omistajista tulee liikkeeseenlaskijan velanhaltijoita tai velkojia, kun yhteisöt laskevat liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja pääoman hankkimiseksi tai erityishankkeen rahoittamiseksi.
Yksittäiset joukkovelkakirjalainat lasketaan liikkeeseen tyypillisesti nimellisarvoon, joka on yleensä 100 dollaria tai 1 000 dollaria nimellisarvosta. Tämä muodostaa joukkovelkakirjalainan pääoman. Kun joukkovelkakirjalainoja lasketaan liikkeeseen, niille annetaan annettu korko tai kuponki, joka heijastaa tuolloin vallitsevaa korkoympäristöä. Tämä kuponki heijastaa korkoa, jonka liikkeeseenlaskija on velvollinen maksamaan joukkovelkakirjalainanhaltijoille joukkovelkakirjalainan pääoman tai lainan alkuperäisen lainan takaisinmaksun lisäksi. Kuten mikä tahansa
lainata Joukkovelkakirjalaina tai joukkovelkakirjalaina, joukkovelkakirjalainat lasketaan liikkeeseen myös eräpäivänä tai päivämääränä, jona joukkovelkakirjalainan omistajalle vaaditaan takaisinmaksu takaisin sopimuksessa.Markkinahinnat ja joukkovelkakirjalainan arvostus
Joukkovelkakirjalainan arvostuksessa on useita tekijöitä. Esimerkiksi liikkeeseenlaskijan yrityksen luottoluokitus voi vaikuttaa joukkovelkakirjalainan markkinahintaan. Mitä korkeampi liikkeeseenlaskijan luottoluokitus, sitä vähemmän sijoitus on riskialtista ja ehkä arvokkaampi joukkovelkakirjalaina. Muita tekijöitä, jotka voivat vaikuttaa joukkovelkakirjalainan markkinahintaan, ovat maturiteettipäivä tai loppuajaan jäljellä oleva aika. Viimeinen, ja ehkä kaikkein tärkein tekijä, kun se liittyy termiinkorkoihin, on kuponkikorko, varsinkin kun sitä verrataan tuolloin yleiseen korkoympäristöön.
Korot, korkoerot ja tuottokäyrät
Koska kiinteäkorkoiset kuponkilainat maksavat saman prosenttiosuuden nimellisarvosta, joukkovelkakirjalainan markkinahinta vaihtelee ajan myötä riippuen nykyisestä korkoympäristöstä ja siitä, kuinka kuponkia verrataan uudempiin ja vanhempiin liikkeeseen laskettuihin joukkovelkakirjalainoihin, joissa voi olla korkeampi tai alempi kuponki. Esimerkiksi korkoympäristössä liikkeeseen laskettu joukkovelkakirjalaina, jolla on korkea kuponki, tulee arvokkaammaksi markkinoilla, jos korot laskisivat ja uusien joukkovelkakirjalainojen kuponkit heijastavat matalampaa korkoa ympäristössä. Tällöin termihajautukset tulevat vertailumenetelmäksi.
Termihajolla mitataan kahden joukkovelkakirjalainan, joiden maturiteetti tai voimassaoloaika päättyy, kuponkien tai korkojen eroa. Tätä eroa kutsutaan myös joukkovelkakirjalainan tuottokäyrän kaltevuudeksi, joka on käyrä, joka kuvaa yhtä laadukkaiden joukkovelkakirjalainojen korkoja, mutta eräpäivän eri päivämäärät tiettynä ajankohtana. Tuottokäyrän muoto ei ole vain tärkeä taloustieteilijöille tulevien korkotason muutosten ennustajana, vaan myös sen kaltevuus on kiinnostava kohde, mitä suurempi käyrän kaltevuus, sitä suurempi on aikavälin leviäminen (ero lyhyen ja pitkän aikavälin korkojen välillä) hinnat).
Jos termiinikorko on positiivinen, pitkäaikaiset korot ovat korkeammat kuin lyhytaikaiset korot tuona ajankohtana, ja eron sanotaan olevan normaali. Negatiivinen korkoero osoittaa, että tuottokäyrä on käännetty ja lyhytaikaiset korot ovat korkeammat kuin pitkäaikaiset.