Onko ongelma, että siellä on enemmän tulostaa rahaa kuin tulostamalla rahaa? Onko itse asiassa tapa, jolla painettu raha liikkuu liikkeeseen, että Fed ostaa joukkovelkakirjoja ja saa siten rahaa talouteen? Mikä on looginen kanin jälki, joka johtaa rahan tulostamiseen liittyvään inflaatioon? Toimiiko deflaation ratkaiseminen nykyään alhaisilla korkoilla? Miksi tai miksi ei?
Deflaatio on ollut kuuma aihe noin vuodesta 2001, ja deflaation pelko ei näytä siltä, että se lamaantuu pian.
Mikä on deflaatio?
Tämä artikkeli miksi rahalla on arvoa selittää, että inflaatio tapahtuu, kun rahasta tulee suhteellisen vähemmän arvokasta kuin tavaroita. Silloin deflaatio on yksinkertaisesti päinvastaista, että ajan myötä rahasta tulee suhteellisen arvokkaampaa kuin muut euroalueen tavarat talous. Mainitun artikkelin logiikan mukaan deflaatio voi tapahtua neljän tekijän yhdistelmän vuoksi:
- Rahan tarjonta vähenee.
- Muiden tavaroiden tarjonta kasvaa.
- Rahan kysyntä menee ylös.
- Muiden tuotteiden kysyntä laskee.
Ennen kuin päätämme, että Fed: n pitäisi lisätä rahan tarjontaa, meidän on selvitettävä, kuinka suuri osa ongelman deflaatiosta todella on ja kuinka Fed voi vaikuttaa rahan tarjontaan. Ensin tarkastellaan deflaation aiheuttamia ongelmia.
Useimmat taloustieteilijät ovat yhtä mieltä siitä, että deflaatio on sekä tauti että oire muille talouden ongelmille. Sisään Deflaatio: Hyvä, paha ja ruma, Don Luskin klo Capitalism Magazine tarkastelee James Paulsenin erotteluita "hyvä deflaatio" ja "paha deflaatio". Paulsenin määritelmissä tarkastellaan selvästi deflaatiota oireena muille talouden muutoksille. Hän kuvaa "hyvää deflaatiota" tapahtuvana, kun yritykset "pystyvät jatkuvasti tuottamaan tavaroita alhaisemmilla hinnoilla kustannussäästöaloitteiden ja tehokkuuden lisääntymisen vuoksi". Tämä on yksinkertaisesti tekijä 2 "Muiden tavaroiden tarjonta kasvaa" luettelossa neljästä tekijästä, jotka aiheuttavat deflaation. Paulsen viittaa tähän "hyvään deflaatioon", koska se sallii "BKT kasvu pysyy vahvana, voittojen kasvu hidastuu ja työttömyys laskee ilman inflaatiovaikutuksia. "
"Huono deflaatio" on vaikeampi käsite määritellä. Paulsen toteaa yksinkertaisesti, että "huono deflaatio on syntynyt, koska vaikka myyntihintojen inflaatio on edelleen trendiä, yritykset eivät voi pidempään pysyä kustannusvähennysten ja / tai tehokkuuden parantamisten suhteen. "Sekä Luskinilla että minulla on vaikeuksia tämän vastauksen kanssa, koska se näyttää puoli selitys. Luskin toteaa, että huono deflaatio johtuu tosiasiassa "maan rahalaskentayksikön arvonkorotuksesta maan keskuspankin toimesta". Pohjimmiltaan tämä on todella tekijä 1 "Rahan tarjonta vähenee" listaltamme. Joten "huono deflaatio" johtuu rahan tarjonnan suhteellisesta laskusta ja "hyvä deflaatio" johtuu tavaroiden tarjonnan suhteellisesta kasvusta.
Nämä määritelmät ovat luonnostaan virheellisiä, koska deflaatio johtuu suhteellinen muuttuu. Jos tavaroiden tarjonta kasvaa vuodessa 10% ja rahan tarjonta lisääntyy 3% aiheuttaen deflaation, onko kyseessä "hyvä deflaatio" vai "huono deflaatio"? Koska tavaroiden tarjonta on lisääntynyt, meillä on "hyvä deflaatio", mutta koska keskuspankki ei ole lisäänyt rahan tarjontaa riittävän nopeasti, meidän pitäisi myös olla "huono deflaatio". Kysymys siitä, aiheuttivatko tavarat vai rahat deflaatiota, on kuin kysytään: "Kun taputat käsiäsi, onko vasen tai oikea käsi vastuussa äänestä?" Sanomalla, että "tavarat kasvoivat liian nopeasti" tai "rahat kasvoivat liian hitaasti", sanotaan luonnostaan samaa asiaa siitä lähtien vertaamme tavaroita rahaan, joten "hyvä deflaatio" ja "paha deflaatio" ovat termejä, joiden todennäköisesti pitäisi olla eläkkeellä.
Kun katsotaan deflaatiota sairaudeksi, saadaan enemmän sopimusta taloustieteilijöiden kesken. Luskin sanoo, että todellinen ongelma deflaatiossa on se, että se aiheuttaa ongelmia liikesuhteissa: "Jos olet lainanottaja, olet sitoutunut sopimukseen lainamaksujen suorittaminen, jotka edustavat yhä enemmän ostovoimaa - samalla kun lainan kanssa aluksi ostamaasi omaisuus laskee nimellisarvoltaan hinta. Jos olet lainanantaja, on todennäköistä, että lainanottaja laiminlyö lainan hänelle tällaisissa olosuhteissa. "
Nomura Securitiesin taloustieteilijä Colin Asher kertoi Radio Free Europelle, että deflaation ongelmana on, että "deflaatiossa on laskuspiraali. Yritykset antavat vähemmän voittoja, joten ne vähentävät työllisyyttä. Ihmiset tuntevat vähemmän kuluttavansa rahaa. Yritykset eivät sitten tuota voittoa, ja kaikki toimii itsestään laskuspiraalina. "Deflaatio sillä on myös psykologinen elementti, koska se "juurtuu ihmisten psykologiaan ja siitä tulee itseään ruokkiva. Kuluttajat eivät halua ostaa kalliita tavaroita, kuten autoja tai koteja, koska he tietävät, että asiat ovat tulevaisuudessa halvempia. "
Mark Gongloff klo CNN Money yhtyy näihin mielipiteisiin. Gongloff selittää, että "kun hinnat laskevat vain siksi, että ihmisillä ei ole halua ostaa - mikä johtaa siihen, että kuluttajien noidankehään lykätään kulutusta, koska he uskovat hintojen nousevan laskevat edelleen - silloin yritykset eivät voi tehdä voittoa tai maksaa velkojaan, mikä johtaa niiden vähentämään tuotantoa ja työntekijöitä, mikä johtaa alhaisempaan tavaroiden kysyntään, mikä johtaa vielä alhaisempaan hintaan hintoja."
Vaikka en ole kysellyt kaikkia taloustieteilijöitä, jotka ovat kirjoittaneet artikkelin deflaatiosta, tämän pitäisi antaa sinulle hyvä käsitys aiheesta yleisesti vallitsevasta yksimielisyydestä. Psykologinen tekijä, joka on jätetty huomiotta, on se, kuinka monet työntekijät katsovat palkkaansa nimellisarvoisesti. Deflaation ongelmana on, että yleisesti hintojen laskua aiheuttavien voimien tulisi myös aiheuttaa palkkojen laskua. Palkat ovat kuitenkin yleensä melko "tahmeita" laskevaan suuntaan. Jos hinnat nousevat 3% ja annat työntekijöillesi 3% korotuksen, he ovat suunnilleen yhtä hyvin kuin ennen. Tämä vastaa tilannetta, jossa hinnat putoavat 2% ja alennat työntekijöidesi palkkaa 2%. Kuitenkin, jos työntekijät katsovat palkkojaan nimellisesti, he ovat paljon onnellisempia 3%: n korotuksella kuin 2%: n palkkaleikkauksella. Matala inflaatio helpottaa palkkojen mukauttamista teollisuudessa, kun taas deflaatio aiheuttaa jäykkyyttä työmarkkinoilla. Nämä jäykkyydet johtavat tehottomaan työvoiman käyttöön ja hitaampaan talouskasvuun.
Nyt olemme nähneet joitain syitä, miksi deflaatio ei ole toivottavaa, meidän on kysyttävä itseltämme: "Mitä voidaan tehdä noin deflaatiosta? "Neljästä luetellusta tekijästä helpoin hallita numeroa 1" raha". Lisäämällä rahan tarjontaa voimme aiheuttaa inflaation nousun, jotta voimme välttää deflaation.
Ymmärtääksemme, miten tämä toimii, tarvitsemme ensin rahan tarjonnan määritelmän. Rahatarjonta on enemmän kuin vain lompakossasi dollaritasot ja taskussa olevat kolikot. Taloustieteilijä Anna J. Schwartz määrittelee rahan tarjonnan seuraavasti:
"Yhdysvaltain rahatarjonta käsittää Yhdysvaltain valuutta - dollarin seteleitä ja metallirahoja Federal Reserve System ja valtiovarainministeriö - ja erityyppiset talletukset, joita kansalaiset pitävät kaupallisissa pankeissa ja muissa talletuslaitoksissa, kuten säästö- ja laina- ja luotto-osuuskunnat. "
Taloustieteilijät käyttävät kolmea laajaa toimenpidettä tarkastellessaan rahan tarjontaa:
"M1, kapea mitta rahan toiminnasta vaihtovälineenä; M2, laajempi mitta, joka heijastaa myös rahan toimintaa arvonvarastoijana; ja M3, vielä laajempi toimenpide, joka kattaa kohteet, joita monet pitävät rahan läheisinä korvikkeina. "
Kuinka raha-aalto vaikuttaa?
Liittovaltion keskuspankilla on käytössään useita vaihtoehtoja vaikuttaakseen rahan tarjontaan ja siten nostamaan tai laskemaan inflaatiota. Yleisin tapa, jolla liittovaltion keskuspankki muuttaa inflaatiota, on muuttamalla korkoa. Fed vaikuttaa korkoihin aiheuttaen rahan tarjonnan muutoksen. Oletetaan, että Fed haluaa alentaa korkoa. Se voi tehdä tämän ostamalla valtion arvopapereita vastineeksi rahalle. Ostamalla arvopapereita markkinoilta, näiden arvopapereiden tarjonta vähenee. Tämä aiheuttaa näiden arvopapereiden hinnan nousun ja korkojen laskun. Arvopaperihinnan ja korkojen välinen suhde selitetään artikkelin The Dividend Tax Cut and korkojen kolmannella sivulla. Kun Fed haluaa alentaa korkoja, se ostaa arvopaperin, ja lisäämällä näin rahaa järjestelmään, koska se antaa joukkovelkakirjalainan haltijalle vastineeksi kyseiselle vakuudelle. Joten keskuspankki voi lisätä rahan tarjontaa alentamalla korkoja ostamalla arvopapereita ja vähentää rahan tarjontaa nostamalla korkoja myymällä arvopapereita.
Korkojen vaikuttaminen on yleisesti käytetty menetelmä inflaation vähentämiseksi tai deflaation välttämiseksi. Gongloff CNN Money -yrityksessä mainitsee keskuspankin tutkimuksen, jonka mukaan "Japanin deflaatiota olisi voinut välttää, esimerkiksi jos Japanin keskuspankki (BOJ) oli laskenut korkoja vain vielä 2 prosenttiyksiköllä vuosina 1991-1995. "Colin Asher huomauttaa, että joskus korko korot ovat liian alhaiset, tämä menetelmä deflaation hallitsemiseksi ei ole enää vaihtoehto, kuten tällä hetkellä Japanissa, jossa korot ovat käytännössä nolla. Korkojen muuttaminen joissakin olosuhteissa on tehokas tapa hallita deflaatiota hallitsemalla rahan tarjontaa.
Saavutamme lopulta alkuperäisen kysymyksen: "Onko ongelma, että rahan tulostamisessa on enemmän kuin rahan tulostamisessa? Onko itse asiassa tapa, jolla painettu raha liikkuu liikkeeseen, että Fed ostaa joukkovelkakirjoja ja saa siten rahaa talouteen? " Juuri niin tapahtuu. Rahan, jonka Fed saa valtion arvopapereiden ostamiseen, on oltava peräisin jostakin. Yleensä se on vain luotu, jotta Fed voi suorittaa avoimen markkinan toimintansa. Joten useimmissa tapauksissa, kun taloustieteilijät puhuvat "lisää rahaa tulostamisesta" ja "Fed-korkojen alentamisesta", he puhuvat samasta asiasta. Jos korkotaso on jo nolla, kuten Japanissa, on vähän tilaa alentaa sitä edelleen, joten tämän politiikan käyttäminen deflaation torjumiseksi ei toimi hyvin. Onneksi Yhdysvaltain korot eivät ole vielä saavuttaneet Japanin korkoja.
Ensi viikolla tarkastelemme harvoin käytettyjä tapoja vaikuttaa rahan tarjontaan, joita Yhdysvallat saattaa haluta harkita deflaation torjumiseksi.
Jos haluat kysyä deflaatiota tai kommentoida tarinaa, käytä palautelomaketta.