ImClone-sisäpiirikauppa: mitä Martha todella teki?

Vuonna 2004 kuuluisa liikenainen ja tv-persoonallisuus Martha Stewart palveli viisi kuukautta Aldersonin liittovaltion vankilassa Länsi-Virginiassa. Sen jälkeen kun hän oli palvellut aikansa liittovaltion vankileirillä, hänelle asetettiin kaksi ylimääräistä vuotta valvottua lisävuotta, jonka osan hän vietti kotiartikkelissa. Mikä oli hänen rikoksensa? Asia koski sisäpiirikauppaa.

Kun useimmat ihmiset kuulevat termin ”sisäpiirikauppa”, he ajattelevat rikoksesta. Mutta sisäpiirikauppa on sen perusteellisimman määritelmän mukaan julkisen yhtiön osakkeiden tai muiden arvopapereiden kauppaa yksityishenkilöillä, joilla on pääsy julkista tai sisäpiirintietoa yrityksestä. Tähän voi kuulua yrityksen sisäpiiriläisten täysin laillinen osakkeiden ostaminen ja myynti. Siihen voi kuitenkin kuulua myös sellaisten henkilöiden laiton toiminta, joka yrittää hyötyä sisäpiiritietoon perustuvasta kaupasta.

Laillinen sisäpiirikauppa on yleinen tapaus työntekijöillä, joilla on osakkeita tai optio-oikeuksia. Sisäpiirikaupat ovat laillisia, kun nämä yrityspiiriläiset vaihtavat oman yrityksen osakekantaa ja raportoivat nämä kaupat käyvät Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissiolle (SEC) niin kutsutun muodon kautta 4. Näiden sääntöjen mukaan sisäpiirikauppa ei ole salamyyntiä, koska kauppa tapahtuu julkisesti. Laillinen sisäpiirikauppa on vain muutaman askeleen päässä laittomasta vastineestaan.

Sisäpiirikaupasta tulee laitonta, kun henkilö perustaa julkisen yhtiön arvopapereiden kaupan tietoihin, joita kansalaiset eivät tiedä. Tämän sisäpiirintiedon perusteella on laitonta käydä kauppaa omilla osakkeillasi yrityksessä, mutta myös laitonta toimittaa niitä toinen henkilö, jolla on kyseiset tiedot, niin sanottu vinkki, jotta he voivat ryhtyä toimiin omien varasto-osuuksiensa kanssa tätä käyttämällä tiedot.

SEC: n tehtävänä on varmistaa, että kaikki sijoittajat tekevät päätöksiä samojen tietojen perusteella. Yksinkertaisesti sanottuna laittoman sisäpiirikaupan uskotaan tuhoavan tasapuoliset kilpailuedellytykset. Martha Stewart syytettiin sisäpiirin osakekannasta. Katsotaanpa hänen tapaustaan.

Vuonna 2001 Martha Stewart myi kaikki hänen osuutensa biotekniikkayhtiöstä, ImClone. Vain kaksi päivää myöhemmin ImClonen osake laski 16% sen jälkeen kun julkisesti ilmoitettiin, että FDA ei ollut hyväksynyt ImClonen ensisijaista lääkevalmistetta, Erbituxia. Myymällä yhtiön osakkeet ennen ilmoitusta ja myöhemmin osakekannan arvon pudottua Stewart vältti 45 673 dollarin tappiota. Hän ei kuitenkaan ollut ainoa, joka hyötyi pikakaupasta. Tuolloin ImClone-toimitusjohtaja Sam Waksal oli myös määrännyt myymään laajan osakkuutensa, 5 miljoonan dollarin osuuden olevan tarkka, ennen uutisien julkistamista.

Sisäpiirikaupan laittoman tapauksen tunnistaminen ja todistaminen Waskalia vastaan ​​oli sääntelijöille helppoa; Waksal yritti välttää tappiota perustuen epäviralliseen tietoon FDA: n päätöksestä, jonka hän tiesi vahingoittaisi osakekannan arvoa eikä noudattanut SEC (Secur Exchange Exchange Commission) -sääntöjä niin. Stewartin tapaus osoittautui vaikeammaksi. Vaikka Stewart oli varmasti myynyt varastonsa epäilyttävän ajallaan, sääntelijöiden olisi todistettava, että hän oli toiminut sisäpiirintietojen varalta menetyksen välttämiseksi.

Tapaus Martha Stewartia vastaan ​​osoittautui monimutkaisemmaksi kuin alun perin kuvitellaan. Tutkimuksen aikana ja oikeudenkäynti, kävi ilmi, että Stewart oli toiminut kappaleella ei-julkista tietoa, mutta että tieto ei ollut nimenomainen tieto FDA: n päätöksestä ImClone-lääkkeen hyväksymisestä. Stewart oli tosiasiallisesti käyttänyt neuvoja Merrill Lynch -välittäjältä Peter Bacanovicilta, joka työskenteli myös Waskalin kanssa. Bacanovic tiesi, että Waskal yritti purkaa suuren osuutensa yrityksestä, ja samalla kun hän teki ei tiedä tarkalleen miksi, hän kaatoi Stewartin Waksalin toimista, jotka johtivat hänen myyntiin osakkeita.

Jotta Stewartille syytettiin sisäpiirikaupasta, olisi todistettava, että hän on toiminut ei-julkisen tiedon perusteella. Jos Stewart olisi käynyt kauppaa FDA-päätöksen tuntemuksen perusteella, asia olisi ollut vahva, mutta Stewart tiesi vain, että Waskal oli myynyt osakkeensa. Silloin vahvan sisäpiirikaupan rakentamiseksi olisi todistettava, että myynti rikkoo Stewartin jotakin velvollisuutta pidättäytyä kaupasta tietojen perusteella. Koska Stewart ei ollut hallituksen jäsen tai muuten sidoksissa ImCloneen, hänellä ei ollut tällaista velvollisuutta. Hän kuitenkin toiminut kärjessä, jonka hän tiesi rikkoneen välittäjän velvollisuutta. Pohjimmiltaan voitiin todistaa, että hän tiesi, että hänen tekonsa olivat ainakin kyseenalaisia ​​ja pahimmassa tapauksessa laittomia.

Viime kädessä nämä Stewartia vastaan ​​nostetun tapauksen ympärillä olevat ainutlaatuiset tosiseikat saivat syyttäjät keskittymään valheisiin, jotka Stewart käski kattaa kauppaa ympäröivät tosiasiat. Stewart tuomittiin viideksi kuukaudeksi vankila sisämarkkinamaksujen pudottamisen ja arvopapereiden poistamisen jälkeen tapahtui oikeudenmukaisuuden ja salaliiton esteitä petos syytteet hylättiin. Vankeusrangaistuksen lisäksi Stewart sovitti myös SEC: n kanssa erillisestä, mutta siihen liittyvästä tapauksesta, jossa hän maksoi sakon, joka oli neljä kertaa vahingonkorvaus, jonka hän vältti, ja korot, jotka olivat mahtavia $195,000. Hänet pakotettiin myös eroamaan toimitusjohtajana yrityksestään Martha Stewart Living Omnimediassa viiden vuoden ajan.

SEC-verkkosivuston mukaan arvopaperia koskevaa lakia rikkovia yksityishenkilöitä ja yrityksiä vastaan ​​tehdään vuosittain lähes 500 siviilioikeudellista täytäntöönpanotoimenpidettä. Sisäpiirikauppa on yksi yleisimmistä rikkovista laeista. Rangaistus laittomasta sisäpiirikaupasta riippuu tilanteesta. Henkilölle voidaan määrätä sakkoja, hän voidaan kieltää istumasta julkisen yhtiön hallituksessa tai hallituksessa ja jopa vangittua.

Yhdysvaltojen vuoden 1934 arvopaperipörssilaki sallii arvopaperi- ja pörssikomission antaa palkkion tai palkkion henkilölle, joka antaa komissiolle tietoja, jotka johtavat sisäpiirin sakkoon kauppa.